“上个季度存储价格涨了40%-50%，这个季度更夸张，可能要翻番。不只是存储，甚至CPU(中央处理器)都在涨价。”
2月12日下午，联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩沟通会上，对第一财经记者直言行业面临的严峻挑战。“今年一年，零部件价格的成本都会上升。”
联想集团CFO郑孝明也对记者感慨：在历史上没有看到过存储产品像现在这样的暴涨，并且5年内巨头们应该都没有办法放弃AI大战。
“这时候看谁能够拿到更多的供应，拿到更好的成本。”杨元庆对记者说，联想的规模优势、多元化供应体系以及与供应商长期维系的良好关系，正在成为这个周期里的护城河。
但零部件成本的上升无疑会推高PC、手机等终端产品的价格。此前包括联想、戴尔、惠普、宏碁及华硕等PC厂商已纷纷发出预警，业界预计PC终端零售价将普遍提价15%-20%。杨元庆预计，这可能导致今年市场在出货量上持平或微降。但由于产品单价的提升，整体市场销售额预计将实现增长。
AI拉动业绩增长
当天，联想集团公布2025/26财年第三财季业绩，集团营收达到1575亿元人民币，同比增长超过18%；经调整后的净利润40.7亿人民币，同比增长36%，利润增速达到营收增速的两倍。
财报显示，AI已成为拉动联想增长的重要引擎。该季度，与AI相关的收入同比增长高达72%，占集团总收入的32%。其中AI PC营收实现高双位数增长，AI智能手机营收实现三位数增长，AI服务器营收实现高双位数增长。
分业务看，第三财季，以电脑和手机等业务为主的IDG业务营收超1100亿元人民币，同比增长超14%；在核心元器件成本快速上行的情况下，IDG本财季调整后的运营利润同比增长超15%。
联想AI PC营收实现高双位数增长，为盈利能力提供结构性支撑，摩托罗拉智能手机出货量同比增长9%。截至第三财季末，联想与摩托罗拉AI设备全球激活量中，PC与智能手机各占约一半。
ISG（基础设施方案）业务营收367亿人民币，同比增长31%。本财季联想AI服务器业务实现了高双位数营收增长，主要基于项目订单储备以及基于英伟达GB300 NVL72设计的机架级解决方案部署。联想透露该业务有达155亿美元的订单储备。
ISG业务尚未实现盈利，财报显示，该业务期内推进的重组计划虽产生一次性费用，但经营亏损环比收窄2100万美元，管理层预计最快在财年末实现盈亏平衡，并计划未来三个财年每年净成本节省超14亿人民币。
分区域看，联想美洲区收入同比增长25%，欧洲—中东—非洲市场增长20%，中国市场在供应压力下仍录得15%增长，AI电脑渗透率已上升至近20%。亚太区（除中国）收入增长8%。
记者留意到，联想财报显示，截至2025年12月31日，联想集团的存货为90.77亿美元，而截至2025年3月31日（上一财年末），这一指标为79.24亿美元，意味着在9个月时间里，存货增加了超11亿美元。
郑孝明对此表示，存货的增加主要是因为业务增长，尤其是CSP（云服务提供商）订单到交付周期长，导致在途库存增加。
存储涨价怎么破？
硬件行业的竞争，本质上是一场关于效率与韧性的极限考验，而在供应链风暴中，这种考验被放大了数倍。特别是当前，由于AI训练对高性能内存的巨大需求，AI厂商们数据中心、AI服务器的订单如潮水般涌来，挤压了传统PC、手机等消费电子产品的供应产能。这种结构性短缺，是所有终端厂商共同面临的难题。
杨元庆对记者回应，尽管单个云服务厂商的需求巨大，但联想横跨PC、智能手机和服务器三大业务的体量，其整体采购规模“不逊于这些单个的云服务厂商”。这种规模让联想在与供应商谈判时更强的话语权，使其能够“拿到更多的供应，拿到更好的成本”。
郑孝明对记者透露，早在去年4月关税挑战下，多数OEM厂商选择观望并谨慎下单，但联想看到后台的订单依然强劲，并判断市场仍有巨大需求。结果是，此后几个季度，联想的全球份额连续攀升。库存变成了资产——每两周涨一次的价格，让提前囤下的货品价值持续重估。
而在确保供应稳定方面，杨元庆表示，联想“全球资源、本地交付”的模式，意味着其拥有一个遍布全球的多元化供应网络。其中既有国际供应商，也涵盖了众多中国本土的合作伙伴，这种布局能够灵活地调配资源，规避单一风险。
此外，与上游厂商基于长期信任的深度绑定，确保了在供应紧张时，联想能够获得优先保障。杨元庆也透露，与这些伙伴的合作目标均在数十亿乃至上百亿美元的规模，例如与英伟达的业务在过去三四年间翻了四倍，并设定了未来几年内再翻四倍的目标。
他还回应了业界对于AI投资过热的争议，称在某些细分领域可能存在投资过热，但是任何方面的AI尝试都是有价值的，AI作为一个整体，其发展方向绝非泡沫。
杨元庆解释说，AI本质上是基于海量数据、强大算力和优秀模型产生的智能技术，未来的价值爆发点将更多地发生在企业端和个人端，通过利用私有数据产生企业智能和个人智能。这也是联想“混合式人工智能”战略的底层逻辑。这一不可逆转的趋势，将持续驱动更多智能终端和AI基础设施的市场需求。
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刘佳
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